东海证券-资产配置周报：关注油价变量与市场风险偏好-250622

- 全球股市整体表现不佳，日股和美股相对较强，原油价格因中东局势影响明显上涨，黄金价格回落。

- 国内权益市场呈现正常调整，金融、成长和消费行业表现较好，整体成交额有所下降。

- 原油价格上涨将传导至美国通胀，可能影响美联储利率决策；预计人民币汇率将在7.20左右波动，流动性压力较小。

本周资产配置周报的核心要点如下： 1. 全球市场回顾：6月20日当周，全球股市整体表现不佳，日股和美股涨幅较大。

主要商品期货中，原油、铝、铜价格上涨，黄金价格下跌。

美元指数小幅上涨，非美货币中，欧元和日元贬值，人民币升值。

2. 权益市场表现：日经225指数表现最佳，其次是纳指和道指，沪深300和上证指数表现相对较弱。

行业方面，银行、通信和电子行业上涨，美容护理、纺织服饰和医药生物行业下跌。

3. 原油市场：受到中东局势影响，布伦特原油价格在70.56-79.04美元/桶区间反弹。

黄金价格高位回落，市场整体风险偏好变化不大。

预计原油价格将影响美国通胀，并对美联储的利率决策产生影响。

4. 经济数据与流动性：国内利率债收益率下跌，市场对下半年政策加码的预期升温。

央行将继续保持呵护态度，预计流动性压力不大。

美债收益率小幅下行，短期内维持震荡。

5. 人民币汇率：人民币对美元升值，预计在7.20左右波动。

市场对关税政策、国内经济基本面等因素的影响逐步趋于均衡。

6. 风险提示：周度基金仓位存在偏差风险，关税政策和特朗普政策的不确定性，以及国内价格走弱的影响需关注。

本报告的投资建议及理由为： - 建议配置能源及上游板块、煤化工板块、军工板块等。

- 原油价格上涨将推动化工品成本，影响下游产品。

- 由于中东局势不确定性，原油价格维持中高位置震荡。

- 预计夏季旺季将提升原油需求，可能推高全球能源价格。

- 央行将继续保持呵护态度，流动性压力应不大。

- 市场对下半年政策加码的预期升温，有利于利率债市场。

- 美债收益率在地缘冲突与降息预期下小幅下行，短期维持震荡。

- 人民币汇率在7.20左右波动，需关注多空力量的均衡。