南华期货-棉花产业?险管理?报-250424

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看空 【理由】：1. 下游纺织行业旺季结束，新增订单不足，成品库存小幅增加，需求逐渐转向淡季。

2. 全国棉花库存处于近五年峰值水平，供给充裕。

3. 中美关税升级带来贸易影响，市场对纺服消费前景的担忧加重。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：中性 【理由】：1. 下游库存水平中性，棉花基差偏强，纺企仍维持逢低补库策略。

2. 25/26年度美棉种植面积下滑，产区旱情持续，未来产量可能下降。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看空 【理由】：1. 北疆新棉加工成本集中在15000元/吨，部分新棉未套保，存在风险。

2. 下游旺季结束，订单持续性欠佳，棉纱走货放缓，导致价格承压。

- 目前下游纺织行业进入淡季，新增订单不足，棉价可能维持低位震荡，但需关注全球关税政策的调整。

- 下游库存水平中性，棉花基差偏强，纺企仍在逢低补库，但整体需求前景不乐观。

- 北疆新棉加工成本高，库存处于峰值水平，加上中美贸易风险加大，市场面临较大压力。