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金元证券-周度概览：波动放大，关注公募基金投资行为变化-250914

研报作者：贾晓庆来自：金元证券时间：2025-09-15 17:44:58

股票名称
股票代码
研报类型

（PDF）
发布者

dlp****118

研报出处

金元证券
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13 页
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499 KB

研究报告内容

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核心观点

- 本周债市受到股市强势和公募赎回费新规的双重压力，市场情绪偏弱，导致ETF赎回和公募抛售增加。

- 利率债主要以政金债为主，国开债表现不及国债，信用债收益率普遍上行，低等级品种利差创年内新高。

- 尽管基本面和资金面支撑债市，但结构脆弱，易受黑天鹅事件影响，建议以防御策略为主。

投资标的及推荐理由

债券标的：政金债、国开债、AAA级3年期中期票据、10年期国债。

操作建议：以防御为主。

理由：当前债市受到股市偏强的影响，投资者情绪偏弱，市场结构脆弱，容易受到黑天鹅事件的影响而波动放大。

尽管基本面及资金面数据仍然支撑债市，但在公募赎回费新规和市场对公募免税政策调整的关注下，债市的风险加大，因此建议采取防御策略。

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