丽珠集团：国联民生证券-丽珠集团-000513-收入略有下降，期待引进和自研项目落地-250329

投资标的：丽珠集团（000513） 推荐理由：尽管2023年收入略有下降，但归母净利润实现正增长，且新药和高壁垒复杂制剂项目推进迅速，未来收入增速有望提升。

公司强大的销售能力和新产品赋能值得期待，维持“增持”评级。

丽珠集团2024年年报显示，全年收入118.12亿元，同比下降4.97%，但归母净利润增长5.50%至20.61亿元。

公司积极引进新项目并推进创新药物和高壁垒复杂制剂，预计未来收入和利润将逐步增长。

维持“增持”评级，风险包括出口不及预期及新药竞争加剧。

丽珠集团发布了2024年年报，全年收入为118.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润为20.61亿元，同比增加5.50%；扣非归母净利润为19.79亿元，同比增长5.20%。

公司拟每10股派现金股利11元（含税）。

分业务来看，化学制剂收入为61亿元，同比下降7%，消化道产品销售下降主要受到艾普拉唑医保谈判降价和雷贝拉唑进入国采的影响。

中药业务收入为14亿元，同比下降19%。

原料药和中间体业务收入持平，出口部分同比增加8%。

公司引进了6个新项目，主要集中在精神神经、抗感染、男科、代谢小核酸和流感疫苗领域，其中5个为创新药。

重组IL-17A/F单抗和凝血酶抑制剂H001等新药正在推进中，高壁垒复杂制剂如阿立哌唑微球预计在2025年上半年批准上市。

预计2025-2027年营业收入分别为123.43亿元、129.26亿元和135.73亿元，归母净利润分别为22.72亿元、24.60亿元和26.53亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括出口不及预期、新药竞争加剧和新药医保谈判降价风险。