通信行业：天风证券-通信行业研究周报：Oracle将采购40万枚英伟达GB200芯片，博通发布单通道200G CPO方案-250525

- Oracle计划投资400亿美元采购40万枚英伟达GB200芯片，支持OpenAI在美国的新数据中心建设，并参与中东Stargate项目。

- 博通推出第三代200G/lane的CPO方案，强调技术进步和生态系统成熟。

- 看好AI行业作为年度投资主线，建议关注AI产业动态及相关投资机会，同时积极把握海风海缆和军工卫星互联网领域的机遇。

本周通信行业研究周报的核心要点如下： 1. 行业动态： - Oracle计划投资约400亿美元采购40万枚Nvidia GB200芯片，支持OpenAI在美国的新数据中心建设，预计明年中投入运营，并签署15年租赁协议。

同时，三方还参与阿联酋Stargate项目，计划建设大型AI数据中心。

- 博通推出第三代单通道200G CPO方案，强调在光电合封领域的技术进步和生态系统成熟。

2. 投资观点： - 尽管外部政治环境不稳，市场情绪低迷，但AI行业仍被看好，预计将在未来持续高景气，特别是在AI基础设施和相关应用方面。

- 政府工作报告首次提到“深海科技”，海风海缆产业链有望受益，建议关注相关头部厂商。

- 中长期建议关注“AI+出海+军工&卫星”核心标的，特别是在光模块、液冷等领域的投资机会。

3. 重点推荐公司： - 人工智能与数字经济：中际旭创、新易盛、沪电股份等；建议关注光迅科技、锐捷网络等。

- 海风海缆：推荐亨通光电、中天科技等。

- 智能驾驶及卫星互联网：推荐华测导航、海格通信等。

4. 风险提示： - AI进展低于预期、下游应用推广不及预期以及贸易摩擦等风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 人工智能与数字经济： - 光模块&光器件： - 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技。

- 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等。

- 交换机服务器PCB： - 重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思。

- 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等。

- 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估：建议关注中国移动、中国电信、中国联通。

- AIDC&散热： - 重点推荐：英维克、润泽科技、润建股份、光环新网、科华数据、奥飞数据、数据港。

- 建议关注：申菱环境、宏景科技、高澜股份、科创新源等。

- AIGC应用/端侧算力： - 重点推荐：移远通信、广和通、美格智能。

- 建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

2. 海风海缆&智能驾驶： - 海风海缆： - 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆。

- 出海复苏&头部集中： - 重点推荐：华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等。

- 建议关注：和而泰、移远通信。

- 智能驾驶： - 建议关注模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）、传感器（汉威科技&四方光电）、连接器（意华股份、鼎通科技）、结构件&空气悬挂（瑞玛精密）。

3. 卫星互联网&低空经济： - 重点推荐：华测导航、海格通信。

- 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。