国金证券-政策与战略专题报告：量子科技系列二，掘金量子计算，解码D~WAVE商业化之路-250730

- 量子计算产业正迎来关键拐点，预计2024年市场规模突破50亿美元，未来几年将实现快速增长。

- D-WAVE作为行业龙头，通过产品迭代和云服务模式，展现出强劲的商业化能力和业绩增长。

- 投资建议关注量子计算上游设备国产化及已建立成熟商业模式的龙头企业，同时需警惕技术进展和行业监管的不确定性。

本报告围绕量子计算产业的发展进行了深入分析，主要内容可分为以下几个要点： 1. **产业发展现状**：量子计算正处于关键拐点，预计2024年全球市场规模将突破50亿美元，2024-2030年年均增长率达到87.6%。

随着量子纠错技术的优化和生态体系的完善，量子计算有望实现规模化应用，尤其在金融、能源和物流等领域。

2. **行业龙头D-WAVE**：作为全球首家量子计算机商业供应商，D-WAVE通过多代产品迭代，形成了技术领先优势。

其Advantage系列量子计算机和Leap量子云服务实现了商业化突破，2025年第一季度营收同比增长509%，展现出成熟的商业化能力。

3. **核心竞争力分析**：D-WAVE在量子计算领域构建了全栈式技术体系，主要包括量子退火算法、云服务平台和专用量子计算机。

量子退火算法在处理复杂优化问题中表现优越，Leap云服务平台支持大规模变量处理，Advantage系列量子计算机则在特定任务中超越经典计算机。

4. **投资建议**：量子计算产业已进入商业化阶段，建议重点关注两个核心领域：一是上游设备的国产化替代机会，特别是稀释制冷机等关键设备；二是已建立成熟商业模式的行业龙头企业，尤其是具备核心技术壁垒的优质标的。

5. **风险提示**：需关注技术进展不及预期、技术路线竞争加剧及行业监管的不确定性等风险因素。

总体来看，量子计算产业前景广阔，D-WAVE等企业在市场上占据了重要地位，未来有望持续受益于行业的发展。