腾达集团：西牛证券-腾达集团-7160.KL-經營環境充滿挑戰-250826

投资标的：腾达集团（07160.KL） 推荐理由：尽管2025年上半年收入下降19.2%，但电光和半导体业务表现强劲，自自动化检测设备业务同比增长25.2%。

预计医疗业务在下半年将反弹，整体业绩在2026财年有望实现温和增长，建议持有。

- 腾达集团(07160.KL)在2025年上半年收入同比下降19.2%，主要受工厂自动化解决方案业务下滑影响。

- 尽管整体毛利率下滑至26.8%，但电光和半导体业务表现强劲，自自动化检测设备业务同比增长25.2%。

- 由于经营环境不确定性，预计2025财年业绩将温和下滑，评级下调至“持有”，目标价为每股3.69令吉。

腾达集团（07160.KL）在2025年上半年表现平淡，收入同比下降19.2%至2.8亿令吉。

尽管2025年第二季度有所改善，但工厂自动化解决方案业务同比下滑51.4%，主要由于医疗部门项目交付减少。

相反，自动化检测设备业务由于电光和半导体业务强劲表现，同比增长25.2%。

工厂自动化解决方案业务规模收缩，导致集团整体毛利率下滑至26.8%。

医疗业务因主要客户的项目交付周期影响，贡献大幅下降，但预计2025年下半年会有反弹。

电光部门在2025年上半年实现12.3%的同比增长，主要受益于智能手机和可穿戴设备的传感器升级。

消费与工业业务同比增长120.3%，主要受到在岸外包活动和数据中心扩张的推动。

汽车业务尽管新能源车销售强劲，同比小幅下滑0.2%，受美国关税和贸易摩擦影响，客户下订单时表现出更为谨慎的态度。

经营环境充满挑战，短期展望趋于保守，预计2025财年业绩将温和下滑，因此修订盈利预测。

新订单动能有望抵消主要客户项目完成带来的影响，2026财年有望实现温和增长。

评级下调至“持有”，目标价每股3.69令吉。