南亚新材：华金证券-南亚新材-688519-高端高速产品获全球知名AI服务器认证，持续受益国产算力发展-250731

投资标的：南亚新材（688519） 推荐理由：公司高端高速产品获全球知名AI服务器认证，销量增加与产品结构优化推动整体效益改善。

预计2025年净利润大幅增长，具备强劲市场需求和技术优势，已实现进口替代，给予“增持”评级。

- 南亚新材通过全球知名AI服务器认证，预计2025年上半年净利润同比大幅增长，销量和产品结构优化显著改善整体效益。

- 公司在高速覆铜板和HDI材料领域具备技术优势，积极拓展国内外市场，推动高端产品的应用与认证。

- 预计2025年至2027年营业收入和净利润将大幅增长，给予“增持”评级，但需关注宏观经济波动和行业竞争风险。

南亚新材（688519）近期获得全球知名AI服务器认证的高端高速产品，预计将持续受益于国产算力的发展。

根据2025年半年度业绩预告，公司预计2025H1实现归母净利润为0.80亿元至0.95亿元，同比增长44.69%至71.82%；扣除非经常性损益的净利润预计为0.75亿元至0.89亿元，同比增长89.20%至124.52%。

2025Q2，归母净利润预计为0.59亿元至0.74亿元，同比增长30.30%至63.49%，环比增长178.78%至249.80%。

业绩改善的主要原因包括市场开拓、产品销量增加、营销策略调整及高毛利产品占比提升。

AI应用的兴起推动了高速覆铜板等材料的需求，相关产品有望加速公司增长。

根据Prismark数据，受AI和算力驱动，服务器及存储市场实现历史性增长，预计到2024年达到109.16亿美元，到2025年将达140.07亿美元，年均复合增长率为11.6%。

在高速覆铜板领域，公司在Dk/Df参数上具有优势，是国内首家在各介质损耗等级高速产品全系列通过华为认证的企业，已实现进口替代。

高端高速产品已在全球知名AI服务器取得认证，市场需求有望提升。

在HDI材料领域，公司开发了一系列高性能的HDI材料，已获得终端客户认可，部分产品已进入量产阶段。

公司积极拓展海内外市场，特别是在伺服器与高速网通应用方面。

截至2025年6月底，公司在多个地区投建或规划生产基地，预计到年底整体月生产产能将达近400万张。

投资建议方面，预计公司2025年至2027年营业收入分别为47.91亿元、60.14亿元和74.13亿元，增速分别为42.5%、25.5%和23.3%；归母净利润分别为2.34亿元、4.96亿元和7.83亿元，增速分别为365.0%、112.2%和57.7%。

考虑到公司的技术优势和市场前景，给予“增持”评级。

风险方面需关注全球宏观经济波动、行业去库存水平不达预期、市场竞争加剧、新产品开发进展不及预期及新建生产基地投产进度不及预期等因素。