光大期货-白糖策略周报-250420

【期货品种】：原糖 【交易方向】：看空 【理由】：全球主要制糖国的产量基本确认，巴西的压榨进度和产量将是影响糖价的关键因素，预计短期内糖价上行空间受阻，市场将维持区间震荡格局。

【期货品种】：进口糖 【交易方向】：中性 【理由】：尽管4月进口糖量仍维持在低位，但随着原糖价格下跌，进口商可能会获得点价机会，未来进口情况需持续关注，特别是替代品的增加。

【期货品种】：替代品 【交易方向】：看多 【理由】：替代品的进口量激增，未来可能成为市场供应端的重要变量，需关注其对糖价的影响。

【期货品种】：国内现货糖 【交易方向】：看空 【理由】：国内现货市场报价平稳，但在原糖和大宗商品回落的背景下，价格可能面临下行压力，且供应回升预期下价格调整的深度有限。

【期货品种】：宏观经济因素 【交易方向】：中性 【理由】：4月宏观扰动对市场影响较大，但若无新的宏观因素出现，市场将逐渐回归基本面，需关注后续数据和天气影响。

- 原糖期价继续窄幅整理，预计5月市场将聚焦于巴西压榨进度及产量，短期内价格上行空间受限。

- 国内现货价格稳定，进口糖及替代品将成为夏季市场供应的主要变量，需持续关注。

- 预计5月国内期价呈现区间格局，短期难以出现趋势性行情，建议在反弹后考虑介入空头。