国金证券-分化的软数据-250817

- 8月制造业PMI小幅回升至49.4，但BCI指数连续三个月下滑，反映出国内消费和投资增速走弱。

- 上海出台地产新政以刺激市场，且7月工业企业利润同比有所改善。

- A股市场呈现行业分化，资金流入显示居民风险偏好上升，但整体入市节奏仍偏慢，需关注中美贸易摩擦及全球市场波动带来的风险。

8月制造业PMI小幅回升至49.4，反映出生产、新订单和新出口订单指数有所改善，但整体仍处于收缩区间。

与此相对的是BCI指数连续三个月下滑，显示出国内消费和投资增速放缓的趋势。

上海出台新地产政策，旨在刺激市场，涵盖住房限购、住房公积金和个人住房信贷等方面。

7月工业企业利润同比下降幅度有所减小，降至-1.1%。

A股市场出现行业分化和板块轮动，交易型资金主导市场情绪，股票类ETF净流入上升表明居民风险偏好增加，但存款理财入市节奏仍偏慢。

风险方面，中美贸易摩擦、关税上调及全球供应链调整可能导致出口波动和企业利润下滑，地缘政治局势变化也可能影响大宗商品价格及相关行业。

后续需关注国内基本面变化及出口景气度对经济的影响。