万丰奥威：国元证券-万丰奥威-002085-2025年半年报点评：整体增长稳健，通航持续发力-250829

投资标的：万丰奥威（002085） 推荐理由：公司2025H1营收74.94亿元，同比增长1.66%；归母净利润5.01亿元，同比增长25.74%。

通航飞机业务增长迅速，毛利率高达24.46%。

全球化生产和研发布局增强竞争力，预计未来业绩持续增长，维持“增持”评级。

- 万丰奥威2025年上半年实现营收74.94亿元，归母净利润5.01亿元，利润增长显著，主要得益于通航飞机业务的快速发展。

- 通航飞机创新制造业务营收14.38亿元，毛利率高达24.46%，公司持续推进技术创新和产品升级，增强市场竞争力。

- 预计未来三年公司营收和净利润将稳步增长，维持“增持”评级，需关注宏观经济及行业波动等风险。

万丰奥威在2025年上半年实现营收74.94亿元，同比增长1.66%；归母净利润为5.01亿元，同比增长25.74%；扣除非归母净利润为3.87亿元，同比增长7.85%。

毛利率为18.57%，净利率为8.68%。

公司整体盈利能力稳健增长，主要得益于通航飞机业务的快速增长和收入结构的优化。

通航飞机创新制造业务在2025年上半年实现营收14.38亿元，同比增长12.09%，毛利率达到24.46%。

公司实施全球一体化战略，优化供应链以确保安全并降低成本，同时推进eVTOL、eDA40、无人机及DART系列新机型的研发，订单充足，销售持续优化，生产工艺不断改进，积极开拓全球私人飞机市场。

公司在研发方面投入2.35亿元，同比增长14.56%，研发费用率为3.13%，通过战略举措和创新投入，增强了通航飞机制造业务在全球市场的竞争力，加速了低空经济的产业化。

在“双引擎”驱动下，公司的汽车金属部件轻量化业务实现营收60.56亿元，同比微降0.54%；通航飞机创新制造业务成为核心增长动力。

公司在全球10个国家设有制造基地和研发中心，在中国6个省市建有14个生产基地，完善供应链以降低成本和提升效率。

投资方面，预计公司2025-2027年营收分别为178.12亿元、193.32亿元、205.62亿元，归母净利润分别为9.98亿元、11.62亿元、12.97亿元，对应EPS为0.47元、0.55元、0.61元，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济波动、行业波动、国际贸易壁垒、原材料和能源价格波动、人工成本上涨及汇率波动风险。