建筑材料行业：财通证券-建筑材料行业投资策略周报：建材反内卷持续，建议底部关注水泥玻璃-250721

- 政策持续重视水泥行业反内卷，预计下半年水泥价格将因供需优化而回升。

- 光伏玻璃行业面临价格压力，头部企业已达成减产共识，有望改善供需平衡。

- 投资建议关注水泥板块的高股息和反内卷提价预期，推荐海螺水泥和华新水泥，同时关注成本优势突出的旗滨集团。

本周建筑材料行业投资策略报告指出，水泥和玻璃行业的反内卷态势持续，建议关注这两个领域的投资机会。

政策方面，工信部将加严水泥产能置换要求，推动水泥行业供需优化，预计下半年水泥价格有望回升。

全国范围内，多个省市已提出逐步淘汰小型水泥生产线，若落实将显著减少供需错配。

水泥价格自7月以来持续下跌，行业盈利空间受到压缩，预计将促使企业加强协同反内卷。

光伏玻璃方面，头部企业已开始减产，预计将推动行业供需平衡，价格有望在7月底前止跌回升。

浮法玻璃行业同样面临需求疲软和产能过剩，预计在光伏行业反内卷的推动下，浮法玻璃也将跟进减产。

投资建议方面，水泥板块因具备高股息和反内卷提价预期，建议关注海螺水泥和华新水泥。

玻璃板块则建议关注成本优势明显的旗滨集团。

风险提示包括宏观经济下行、政策力度不足及市场竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 海螺水泥： 推荐理由：水泥板块具备高股息的配置逻辑和反内卷提价预期的基本面逻辑，当前PE和PB均处于底部，预计下半年水泥价格有望因供需优化而回升。

2. 华新水泥： 推荐理由：同样属于水泥板块，具备高股息和反内卷提价预期的基本面逻辑，当前估值处于底部，有望受益于政策推动和市场改善。

3. 旗滨集团： 推荐理由：玻璃板块中成本优势突出，预计在光伏玻璃行业减产及供需结构逐步回归平衡的背景下，具备较好的投资机会。