财通证券-投资策略报告：地缘冲突下的投资机会-250615

1. 预计2024年底将迎来红利阶段，2025年初小盘和成长股有望启动春季躁动。

2. 地缘冲突对市场造成避险情绪，短期内大盘风格可能占优，传统核心资产仍具吸引力。

3. 中期关注大金融和消费领域，创新药板块在估值修复驱动下或有进一步机会。

4. 伊以冲突对市场影响有限，黄金和原油价格可能短期上涨，但权益市场波动空间较小。

投资策略报告总结： 1. **宏观经济环境**： - 2024年底预计将迎来红利阶段，超额投资机会明显。

- 2025年初建议关注小盘和成长股，节前春季躁动交易表现良好。

- 港股科技股具备较高胜率与赔率，表现突出。

- 预计大金融和消费行业将成为下阶段投资重点，关税影响减弱，市场恐慌后有反弹机会。

2. **政策动态与市场结构**： - 美国CPI持续下行，降息压力减轻，联储降息的可能性增加。

- 中美政策积极向好，国内景气复苏偏弱，短期内可能继续震荡。

- 深圳政策支持H+A上市模式，未来可能出现优质红筹标的。

3. **市场风险与偏好**： - 地缘冲突可能引发避险情绪，需关注冲突扩大风险。

- 上证指数面临3400点关键阻力，ETF资金可能面临止盈压力。

4. **投资配置建议**： - 短期内，传统核心资产仍具吸引力；中期关注龙头企业集中度提升。

- 投资方向包括： a) 能源链（油气、油运、油服等）、大金融（城商行、低估值保险）、大众出行链（景区、酒店、航空等）。

b) 传统周期品、轻工及港口、饲料等细分领域。

c) 科创板与恒生科技，关注大飞机、军工链及创新药领域。

5. **地缘冲突影响分析**： - 历史数据显示，地缘冲突对资产的短期影响较大，黄金和原油价格上涨，A股和美股风险偏好下降。

- 当前的伊以冲突属于中东地区型冲突，预计对市场影响有限，黄金和原油可能上涨，权益市场潜在下跌空间较小。

6. **风险提示**： - 需警惕美国经济衰退、海外金融风险等不确定性因素。

本报告的投资建议及理由为： - 短期继续关注传统核心资产，保持从容应对市场波动。

- 中期关注集中度提升的龙头企业，包括能源链、大金融和大众出行链。

- 重点配置上证50和港股红利方向的优质资产。

- 关注科创50和恒生科技中的大飞机、军工链及创新药领域的潜力企业。

- 在地缘冲突背景下，黄金和原油可能受避险需求推动上涨。

- 预计权益市场受到的冲击有限，短期潜在下跌空间较小。

- 需密切关注伊朗及美军的军事动向，以评估风险升级的可能性。