军工行业：中航证券-军工行业周报：Q2公募持仓规模大幅提升，新质装备强化军贸逻辑-250726

- 2025年军工行业公募持仓规模显著提升，资金流入加速，预计未来基本面和情绪面将持续修复。

- 行业内结构性变动加剧，重点关注无人装备、军事智能化和大军工领域的投资机会。

- 地缘政治变化和新型作战力量建设将进一步推动军工行业的长期增长预期。

本周军工行业周报显示，国防军工指数上涨1.28%，成交额达到3334.39亿元，增幅21.26%。

多只个股创新高，资金开始寻找低估值个股。

公募基金持仓规模显著提升，2025Q2军工持仓规模达到1122.96亿元，环比增长23.15%。

外资持仓规模小幅增加，但占比略有下降。

在基本面上，军工行业的表现虽然在2024年年报中不佳，但市场对未来的预期仍然强烈，尤其是在“十四五”攻坚阶段和即将到来的重大纪念活动的背景下。

地缘政治变化也提升了市场对军贸的关注，推动整体估值水平上升。

2025年半年报预告显示，67家企业中41家业绩预增，特别是在船舶、防务和航天领域表现突出。

行业整体估值水平较2024年底提升，短期内或有波动风险，但结构性调整的可能性较低。

投资策略方面，建议关注无人装备、军事智能化、低空经济、商业航天等新兴领域的投资机会。

同时，传统军工企业在治理和研发投入等方面的能力将成为长期投资的关键因素。

风险提示包括央国企改革进度、军品研发周期、国际安全局势变化等可能对行业产生影响。

整体来看，军工行业正处于大周期中，未来发展前景乐观。

投资标的及推荐理由如下： 1. **航空装备产业链** - 推荐标的：航发动力（发动机）、应流股份（叶片）、航天电子、航天彩虹（无人机）等。

- 推荐理由：随着军机等航空装备的需求增长，这些公司在相关领域具有核心竞争力。

2. **低空经济** - 推荐标的：莱斯信息（空管系统）、四川九洲（空管系统）、中信海直（低空运营）。

- 推荐理由：低空经济的快速发展为相关企业提供了新的市场机会。

3. **航天防务产业链** - 推荐标的：航天电器（连接器）、航天南湖（防空预警雷达）、天奥电子（时频器件）、中兵红箭（特种装备）、北方导航（导航控制和弹药信息化）、国科军工（导弹固体发动机动力与控制产品）、成都华微、振华风光（模拟芯片）、国博电子（星载TR）、智明达（嵌入式系统）。

- 推荐理由：随着国防现代化建设的推进，航天防务领域的需求持续增长。

4. **商业航天产业链** - 推荐标的：航天智装（星载IC）、中国卫通（高轨卫星互联网）、航天环宇（地面基础设施）、海格通信（北斗芯片及应用）、中科星图（卫星遥感应用）。

- 推荐理由：商业航天的兴起为相关企业带来了新的发展机遇。

5. **船舶（深海）产业链** - 推荐标的：中国船舶、中国重工、中国海防（水声水下防务）。

- 推荐理由：深海技术的进步和船舶需求的增加推动了相关企业的发展。

6. **军事智能化** - 推荐标的：能科科技。

- 推荐理由：军事智能化的趋势为相关技术公司带来了发展潜力。

7. **军工材料** - 推荐标的：铂力特、超卓航科（增材制造）、光威复材、中复神鹰（碳纤维复合材料）、航材股份、钢研高纳、图南股份（高温合金）、华秦科技、佳驰科技（隐身材料）、菲利华（石英纤维）。

- 推荐理由：军工材料的创新和应用是提升军工产品性能的重要因素。

综合来看，以上推荐的标的均处于军工行业的快速发展阶段，受益于政策支持和市场需求的提升，具有较好的投资价值。