建设银行：光大证券-建设银行-601939-2025年一季报点评：开年信贷稳步增长，财政增资落地可期-250430

投资标的：建设银行（601939） 推荐理由：建设银行一季度信贷稳步增长，特别是对公贷款和战略性新兴产业贷款增幅显著，未来有望受益于宏观经济复苏和有效信贷需求修复。

公司资本充足率安全边际厚，盈利能力有望逐步改善，维持“买入”评级。

建设银行2025年一季报显示，营收和归母净利润同比均出现负增长，信贷增速稳步增长，尤其对公贷款表现较好。

非息收入增速转负，资产负债结构优化，资本充足率安全边际厚。

预计未来经济回暖将有助于信贷需求修复，维持“买入”评级。

建设银行2025年一季报显示，营收和归母净利润同比增速均为负，分别为-5.4%和-4%。

年化加权平均净资产收益率（ROAE）为10.42%，同比下降1.2个百分点。

信贷方面，生息资产和贷款同比增速分别为7.7%和8%，信贷结构持续优化。

存款同比增速为3.6%，定期存款占比有所提升，显示出定期化趋势。

净利息收入和非息收入增速分别为-5.2%和-6%。

不良率降至历史新低，拨备余粮充裕，拨备覆盖率为236.8%。

资本充足率安全边际厚，预计财政增资将落地。

公司未来盈利预测调整为2025-27年EPS分别为1.29、1.32、1.35元，维持“买入”评级。

风险提示包括经济复苏不及预期及贷款利率下行压力。