华西证券-2025春节经济与市场要点分析：贸易战扰动市场，AI再现新亮点-250204

- 2025年春节期间，春运出行规模和电影票房均创下新高，显示消费复苏势头强劲。

- 特朗普贸易战重新引发市场波动，全球市场在关税消息影响下出现剧烈反应。

- DeepSeek的技术突破推动AI市场变革，显著降低算力需求，影响相关产业链估值。

2025年春节经济与市场分析显示，整体经济活动呈现增长趋势，但受到贸易战和AI技术变革的影响。

首先，从宏观层面看，春节期间跨区域人员流动量达到449185.4万人次，同比增长约7.91%。

百度迁徙指数显示，2025年春运期间的迁徙活动较2019年增长了30.14%。

此外，春节档电影票房创下70.44亿元的新高，观影人次增长20%。

旅游市场也保持温和增长。

在国际经济环境方面，美联储暂停降息，欧洲央行如期降息25个基点。

中国的财新PMI维持在扩张区间，而美国制造业PMI超预期回升，显示出经济复苏的迹象。

然而，特朗普于2月1日签署的关税政策引发了市场波动，美元指数一度突破109点，全球主要股指普遍下跌。

在微观层面，AI市场因DeepSeek的技术突破而震荡，该模型降低了对硬件的依赖，促使市场对算力产业链进行重新评估。

受此影响，英伟达股价暴跌17%，而香港股市在复市后出现反弹，部分科技股表现强劲。

总体而言，虽然春节期间经济活动活跃，但贸易战和技术变革带来的不确定性仍需关注，投资者应警惕宏观经济和产业政策的超预期变化风险。