中国软件：民生证券-中国软件-600536-2024年年报及2025年一季报点评：持续深耕根技术，国产操作系统龙头优势不断强化-250504

投资标的：中国软件（600536） 推荐理由：公司作为国产操作系统龙头，长期向好趋势不改，尽管短期业绩承压。

自主软件业务持续增长，麒麟软件市场份额领先，产业链合作增强，未来在信创领域和金融监管等方面有望成为长期成长动力，维持“推荐”评级。

- 中国软件在2024年年报中显示营业收入和净利润均下滑，主要受市场竞争和业务调整影响，但长期向好趋势未变。

- 自主软件业务持续增长，麒麟软件在国产操作系统市场保持领先地位，收入和净利润均实现提升。

- 公司在金融监管和税务领域深化合作，持续投入研发，预计2025-2027年归母净利润将逐步提升，维持“推荐”评级。

中国软件（600536）在2024年年报及2025年一季报中展现出短期业绩承压的现状，但长期发展趋势依然向好。

2024年公司营业收入为51.98亿元，同比下滑22.69%；归母净利润为-4.13亿元。

2025年一季度营业收入为6.40亿元，同比下滑8.85%；归母净利润为-8062.50万元。

短期业绩下滑主要原因包括市场竞争加剧、聚焦主责主业导致的业务结构调整和股权资产减值计提。

然而，公司在自主软件业务上持续向好，2024年自主软件产品实现营业收入17.19亿元，同比增加5.01%，毛利率提升至77.38%。

麒麟软件作为公司的子公司，继续在国产操作系统市场保持领先地位，2024年收入为14.38亿元，净利润为5.02亿元。

公司在产业链上下游的合作不断加强，麒麟操作系统在多个领域持续升级，兼容国内多种CPU。

同时，公司在税务和金融监管领域的项目实施也取得进展，推动了数字化服务和智慧监管体系的构建。

投资建议方面，公司被视为信创领域的重要力量，预计2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、2.55亿元和3.45亿元，对应PE分别为303X、151X和112X，维持“推荐”评级。

风险提示方面提到国产替代需求的释放节奏存在不确定性，行业竞争加剧。