爱博医疗：西南证券-爱博医疗-688050-业绩稳健增长，隐形眼镜业务表现亮眼-250427

投资标的：爱博医疗（688050） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，营业收入14.1亿元，同比增长48.2%，隐形眼镜业务表现突出，收入达4.3亿元，同比增长211.8%。

研发投入持续加大，管线储备丰富，未来有望持续贡献业绩增量并改善盈利能力。

- 爱博医疗2024年实现营业收入14.1亿元，同比增长48.2%，归母净利润3.9亿元，同比增长27.8%，业绩符合预期。

- 隐形眼镜业务表现突出，实现收入4.3亿元，同比增长211.8%，成为公司主要增长动力。

- 公司持续加大研发投入，预计2025-2027年EPS将分别达到2.64元、3.46元和4.31元，但需关注政策及市场竞争风险。

爱博医疗（688050）在2024年发布的年度报告显示，公司营业收入达到14.1亿元，同比增长48.2%；归母净利润为3.9亿元，同比增长27.8%；扣除非经常性损益后的归母净利润同样为3.9亿元，同比增长35.1%。

整体业绩符合预期，其中隐形眼镜业务表现突出，实现收入4.3亿元，同比增长211.8%，销量同比增长241.1%，成为公司主要的增长驱动力。

分业务来看，人工晶体业务收入为5.9亿元，同比增长17.7%，销量增长44.9%，但收入增速略低于销量，主要受到集采降价的影响。

角膜塑形镜（OK镜）收入为2.4亿元，同比增长8.0%，增速放缓原因是行业竞争加剧及消费环境变化。

公司在研发方面持续加大投入，2024年研发费用达到1.1亿元，同比增长14.5%，研发费率为7.6%。

在研管线丰富，重磅产品包括晶体眼人工晶状体（PR）已于2025年1月获批上市，非球面扩景深（EDoF）人工晶状体已进入注册阶段，非球面三焦散光矫正人工晶状体等临床项目进展良好。

隐形眼镜业务板块快速扩张，2024年收入占总营收的30.2%，提升15.9个百分点。

公司通过收并购天眼医药和福建优你康快速进入并拓展隐形眼镜市场，目前正处于产能扩张和效率提升期。

随着产能释放、良率提升及高附加值硅水凝胶产品的推出，该板块有望继续贡献业绩增量并改善盈利能力。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.64元、3.46元和4.31元。

风险提示包括政策风险、产品研发不及预期风险、医疗事故风险及市场竞争加剧风险。