石化化工交运行业：光大证券-石化化工交运行业日报第66期：新消费下的包装升级，持续看好MXD6产业链-250521

- 我国内需韧性强，新消费推动包装升级，预计高阻隔包装薄膜市场将快速增长。

- MXD6等高阻隔材料市场空间广阔，国内企业技术突破在即，未来有望扩大市场份额。

- 建议关注低估值高股息的石油企业及受益于国产替代的材料公司，同时看好地产链及维生素板块。

本期报告关注新消费下的包装升级，尤其看好MXD6产业链的发展机遇。

根据国家统计局数据，2025年4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，显示出我国内需的韧性。

随着消费结构的升级，包装材料也在不断革新，高阻隔包装薄膜因其优异的阻隔性能在食品、医药等领域应用广泛，预计2030年市场规模将突破千亿元。

高阻隔包装薄膜的主要材料包括PVDC、EVOH和MXD6等，MXD6在气体阻隔性能和热稳定性方面表现突出。

当前MXD6市场主要被海外企业垄断，但国内企业正在突破技术壁垒，逐步扩大产能。

投资建议方面，持续看好低估值、高股息的“三桶油”及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，以及受益于积极货币和财政政策的地产链和化肥板块。

同时，维生素及蛋氨酸板块也值得关注。

风险方面需警惕原材料价格波动和下游需求不足的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展：持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。

2. 晶瑞电材、彤程新材、奥来德：持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益。

3. 万华化学、华鲁恒升、华锦股份：积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块。

4. 安迪苏、浙江医药、新和成：看好维生素及蛋氨酸板块。

风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。