悦康药业：开源证券-悦康药业-688658-公司信息更新报告：小核酸和mRNA管线布局丰富，创新转型扬帆起航-250615

投资标的：悦康药业（688658） 推荐理由：公司在小核酸和mRNA领域布局丰富，组建国际化研发团队，建立全链条研发体系，重点项目YKYY015已获美国IND批准，具有全球独占权益。

看好其创新管线带来的长期发展潜力，维持“买入”评级。

- 悦康药业在小核酸和mRNA领域布局丰富，建立了国际化研发团队和全链条研发体系，预计长期发展潜力巨大。

- 重点项目YKYY015为国内唯一获批美国IND的PCSK9siRNA药物，正在进行临床试验，具有全球独占权益。

- 公司在mRNA技术方面持续创新，获得多项专利，提升了竞争力，维持“买入”评级。

悦康药业（688658）近期发布的公司信息更新报告显示，其在小核酸和mRNA管线方面布局丰富，正在进行创新转型。

到2024年底，公司将组建超过500人的国际化研发团队，建立以核酸药物、细胞与基因治疗药物、多肽药物、高端中药和全流程AI药物研发为核心的十一大技术平台，形成从临床前研究到商业化的全链条研发体系。

由于转型期短期业绩承压，预计下调2025-2026年的盈利预测，并新增2027年的盈利预测。

预计2025-2027年归母净利润分别为0.51亿、2.06亿和5.61亿元，EPS为0.11元、0.46元和1.25元。

当前股价对应的PE为151.4、37.7和13.8倍。

报告维持“买入”评级，认为公司管线创新布局将带来长期发展潜力。

在具体项目方面，YKYY015是国内PCSK9 siRNA临床阶段药物中唯一获批美国IND的管线，专注于高血脂、高血压、慢性乙肝和肥胖等siRNA管线。

该项目的注射液已在2024年7月和10月分别在美国和中国获批开展临床试验，目前国内Ⅰ期临床试验正在进行中。

在mRNA管线方面，公司关注核心专利技术，开发了可电离阳离子脂质辅料YK-009，并已获得中国、美国和日本的发明专利授权，成功应用于多款mRNA疫苗管线中。

RSVmRNA疫苗YKYY025和VZVmRNA疫苗YKYY026已获FDA临床试验批准。

此外，Cap1新型帽子结构YK-CAP-110已获得中国发明专利授权，具有更高的转录产量和更低的免疫原性。

风险提示方面，公司面临政策变化风险、产品销售不及预期和新品研发进度不及预期的风险。