拓邦股份：长城证券-拓邦股份-002139-25H1营收稳健增长，智能汽车、机器人相关新业务成长迅速-250902

投资标的：拓邦股份（002139） 推荐理由：公司2025年上半年营收稳健增长，智能汽车和机器人相关业务快速发展，尤其智能汽车业务同比增长86.03%。

未来业绩有望持续向好，预计2025-2027年归母净利润分别为7.52/9.66/11.77亿元，维持“买入”评级。

- 拓邦股份2025年上半年营收55.02亿元，同比增长9.70%，但归母净利润下降15.11%至3.30亿元，主要受股份支付费用影响。

- 公司在工具和家电业务稳健增长的同时，智能汽车和机器人相关新业务快速发展，特别是智能汽车业务实现收入增长86.03%。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但面临客户拓展、原材料价格和宏观环境波动等风险。

拓邦股份在2025年上半年实现营收55.02亿元，同比增长9.70%。

归母净利润为3.30亿元，同比减少15.11%；扣非后归母净利润为3.10亿元，同比下降16.87%。

剔除股份支付费用影响后，归母净利润为3.83亿元，同比下降1.62%。

工具和家电业务收入为43.77亿元，同比增长16.15%，毛利率为22.22%。

工具板块收入20.79亿元，同比增长5.67%；家电板块收入22.98亿元，同比增长27.60%。

公司在家电领域深耕智能控制核心技术，转型为智能化解决方案提供商。

数字能源与智能汽车业务收入为8.48亿元，同比下降16.98%，毛利率为22.77%。

数字能源收入5.88亿元，同比下降33.30%；智能汽车业务收入2.60亿元，同比增长86.03%。

激光雷达电机实现规模化放量，机器人相关业务收入为2.77亿元，同比增长22.72%，毛利率为26.95%。

在机器人领域，公司与头部人形机器人厂商紧密合作，获得批量订单，并研发多功能服务机器人。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为7.52亿元、9.66亿元和11.77亿元，当前股价对应PE为25倍、19倍和16倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括客户拓展不及预期、原材料价格波动、汇率风险及宏观环境波动风险。