博众精工：国元证券-博众精工-688097-2024年报及2025年一季报点评：业绩增长稳健，行业多元布局-250521

投资标的：博众精工（688097） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，毛利率提升，产品矩阵丰富，深度布局消费电子、新能源及半导体设备，具备竞争优势。

预计2025-2027年营收和净利润持续增长，维持“增持”评级，具备良好投资价值。

- 博众精工2024年实现营业收入49.54亿元，归母净利润3.98亿元，业绩增长稳健，但2025年一季度利润短暂承压。

- 公司在消费电子、新能源和半导体设备领域深度布局，产品矩阵丰富，技术壁垒显著提升。

- 预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注宏观经济波动及行业风险。

博众精工（688097）在2024年实现营业收入49.54亿元，同比增长2.36%；归母净利润3.98亿元，同比增长2.05%；扣非归母净利润3.19亿元，同比下降2.66%。

2024年毛利率为34.38%，同比上升0.59个百分点，主要得益于产品结构的改善。

在2025年第一季度，公司实现营收7.37亿元，同比下降0.80%；归母净利润亏损0.31亿元，同比亏损扩大45.59%，主要由于设备验收周期延后及费用前置影响；扣非归母净利润亏损0.36亿元，同比改善22.68%。

公司在多个领域深度布局，产品矩阵丰富。

消费电子方面，公司覆盖智能手机、平板电脑、AR/MR设备等，特别是在AR/MR设备领域有提前布局，推出的柔性模块化生产线实现量产，技术壁垒显著提升。

新能源设备方面，推出下沉式乘用车换电站方案，换电时间优化至90秒，商用车顶吊式换电站技术突破，锂电设备方面，注液机和切叠一体机的核心指标行业领先。

半导体设备方面，产品在光通讯领域实现批量销售，并加大研发投入。

投资建议方面，预计公司2025-2027年的营收分别为58.34亿元、68.26亿元和79.37亿元，归母净利润分别为5.15亿元、6.51亿元和8.17亿元，对应每股收益（EPS）为1.15元、1.46元和1.83元，估值对应市盈率（PE）分别为22倍、17倍和14倍，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济和3C行业景气波动、国际贸易摩擦升级、客户集中度高、新业务市场开拓不及预期及汇率波动等风险。