基础化工行业：国金证券-基础化工行业周报：原油价格略有回落，美乙烷出口有所改善-250629

- 本周化工市场有所提升，外部扰动逐步缓解，行业估值具安全垫。

- 关注三大变化：哈萨克斯坦煤制气项目合作、液体蛋氨酸项目顺利试生产、美国允许向中国装载乙烷但禁止卸货。

- 投资方面看好涨价机会，尤其是康宽和H酸，需警惕需求下滑和原油价格波动风险。

本周基础化工行业市场有所提升，外部扰动逐步缓解，固态电池等新兴方向引发关注。

当前板块估值具备一定安全垫，PB历史分位数为18%，PE历史分位数为69%。

行业内关注三大变化：一是中国化学国际公司与哈萨克斯坦天然气公司签署煤制气项目合作协议；二是新和成与中石化合资的液体蛋氨酸项目已进入试生产阶段，进展顺利；三是美国商务部允许企业向中国装载乙烷，但禁止在中国卸货。

石油行业方面，伊朗与以色列的冲突有所缓和，原油价格随之调整。

投资方面看好涨价机会，尤其是康宽和H酸。

大事件包括：1. 霍尔木兹海峡风险上升，超级油轮紧急掉头，全球航运业保持警惕；2. 美国商务部向企业发出乙烷装载许可；3. 新和成与中石化的液体蛋氨酸项目进入试生产。

风险提示包括国内外需求下滑、原油价格波动及国际政策变动的影响。

投资标的及推荐理由： 1. 康宽：看好其涨价方向，预计将受益于市场需求的提升。

2. H酸：同样看好其涨价机会，认为在当前市场环境下具备投资价值。

3. 新和成：与中石化合资的液体蛋氨酸项目已进入试生产阶段，进展顺利，成功产出合格产品，未来有望实现稳定收益。

4. 中国化学国际公司：参与哈萨克斯坦煤制气项目，作为该国首个煤制气项目，具有战略意义和潜在的市场机会。

以上标的均在当前化工市场环境中具备一定的安全垫和增长潜力。