亚虹医药：西南证券-亚虹医药-688176-2024年年报点评：业绩符合预期，聚力加速优势研发项目-250423

投资标的：亚虹医药（688176） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，APL-1702顺利递交NDA并寻求海外合作，多个新药研发进展顺利，销售持续增长，商业化运营升级计划有望提升市场竞争力，预计2025-2027年收入持续增长。

- 亚虹医药2024年年报显示营业收入2亿元，归母净利润为-3.8亿元，业绩符合预期。

- APL-1702的NDA已递交，国际多中心Ⅲ期临床试验成功，积极寻求海外市场合作。

- 公司自研小分子及ADC创新药物进展顺利，预计2025-2027年收入将逐步增长至7.4亿元。

- 风险包括研发进展不及预期和核心品种商业化进展不及预期。

亚虹医药在2024年发布的年度报告显示，公司实现营业收入2亿元，归母净利润为-3.8亿元，业绩符合预期。

APL-1702国内递交NDA，并积极寻求合作开发海外市场的机会。

APL-1702是一种光动力治疗产品，国际多中心Ⅲ期临床试验成功，治疗组应答率显著高于安慰剂组。

APL-1702的上市申请于2024年5月获国家药品监督管理局受理，并于2024年12月获得美国FDA反馈，与FDA达成一致，准备美国三期临床试验申请。

公司正在深度布局专注领域，自研小分子及ADC创新药物。

APL-2302为USP1口服小分子抑制剂，已获FDA和NMPA批准开展临床试验，并于2025年3月完成Ⅰa期首例受试者入组。

APL-2401为高选择性FGFR2/3抑制剂，有望于2025年底前获得临床批件。

APL-2501为抗CLDN6/9抗体药物偶联物（ADC），预计于2026年中期递交IND。

销售方面，马来酸奈拉替尼片和培唑帕尼片市场份额分别为27%和12%。

公司计划于2025年启动商业化运营2.0升级，招聘首席商务官，优化组织架构，扩充商业化团队，设立五年业务目标，力争成为女性健康领域的领导者。

盈利预测方面，预计2025-2027年收入分别为3亿元、5亿元和7.4亿元。

风险提示包括研发进展不及预期、核心品种商业化进展不及预期及政策风险。