伟仕佳杰：中航证券-伟仕佳杰-0856.HK-2024年年报点评：前瞻性布局进入收获季，尽享“东南亚+AI+云计算”市场红利-250428

投资标的：伟仕佳杰（0856.HK） 推荐理由：公司2024年实现营业收入890.86亿港元，同比增长20.56%，净利润10.52亿港元，同比增长14.09%。

东南亚市场需求强劲，云计算和人工智能业务快速增长，未来盈利能力稳健提升，维持“买入”评级。

- 伟仕佳杰在2024年实现营业收入890.86亿港元和净利润10.52亿港元，得益于东南亚市场的强劲需求以及云计算和人工智能业务的快速增长。

- 东南亚地区收入同比增长74%，显示出公司在该区域的成功布局和长期合作关系的优势。

- 人工智能和云计算业务分别实现42%和28%的增长，未来公司盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

伟仕佳杰（0856.HK）2024年年报显示，公司实现营业收入890.86亿港元，同比增长20.56%；净利润10.52亿港元，同比增长14.09%；拟每股派息0.257港元。

东南亚市场需求强劲，以及云计算和人工智能等新兴业务的高速增长，推动了公司业绩的亮眼表现。

从区域收入结构来看，北亚地区营业收入约584亿港元，同比增长约4%，占比65.59%；东南亚地区营业收入约307亿港元，同比增长74%，占比34.41%。

公司在东南亚取得突破性进展，得益于该地区数字经济的快速发展和公司与上下游生态合作伙伴建立的长期战略合作关系。

在产品方面，公司的人工智能业务实现收入37.8亿港元，同比增长42%。

这主要归因于AI应用的不断突破和公司与科技巨头的战略合作。

在东南亚，公司作为英伟达的战略合作伙伴，助力多个重点项目落地。

云计算业务方面，公司收入约39亿港元，同比增长28%。

通过全栈服务和生态协同的双轮驱动战略，公司构建了覆盖云全生命周期的服务体系，与阿里云、华为云等多家云服务商建立了长期合作关系。

投资建议方面，预计公司2025-2027年的营业收入将分别为987.66亿港元、1109.23亿港元、1252.61亿港元；归母净利润将分别为12.31亿港元、13.28亿港元、15.32亿港元，对应PE分别为7X/6X/6X，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、技术迭代加快和市场竞争加剧。