耐用消费产业行业：国金证券-耐用消费产业行业周报：美国关税扰动下，关注内需高景气板块与低估值标的-250415

- 当前出口板块受美国关税影响波动较大，建议关注内需高景气及低估值标的，尤其是AI相关产品。

- 在关税冲击下，纺织制造和轻工出口等板块估值处于历史低点，存在超跌反弹机会。

- 随着国内政策加码提振内需，建议关注母婴、教育等政策相关消费品渠道。

本周耐用消费产业行业周报主要关注以下几个要点： 1. **内需与低估值标的**：由于美国关税的影响，出口板块波动较大，建议关注内需高景气及自主可控的板块，特别是业绩预期稳定、ROE上升、持续增长的标的，如AI相关产品（眼镜、玩具等）。

2. **超跌机会**：在关税冲击下，纺织制造和轻工出口等板块估值已降至历史低位，值得关注潜在的超跌机会。

3. **提振内需**：在出口增速下降的背景下，提升内需的紧迫性增强，预计社保注资和财政加码将在Q2落地，关注拼多多式的消费品渠道及政策相关的母婴、教育领域。

4. **红利资产的防御性**：科技成长风格占优，可能出现风格调整，建议加大低估值、高确定性的红利资产配置以规避市场波动。

5. **消费宏观数据**：3月国内CPI同比微降，核心CPI同比增长0.5%。

制造业和服务业PMI小幅上升，表明内需有所改善。

6. **行业景气跟踪**：家用电器和轻工制造行业表现稳健，特别是扫地机器人和厨电产品。

纺织服装行业面临不确定性，建议关注具备独特竞争力的品牌。

7. **社会服务与商贸零售**：餐饮和酒店行业逐步修复，教育领域K12景气延续。

美团和其他平台积极推动外贸转内销的政策。

8. **风险提示**：政策落地不及预期、关税风险、市场波动风险以及数据跟踪误差等需引起关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. **内需高景气及自主可控板块**： - 推荐关注Q1业绩预期平稳、ROE上行、CAPEX持续增长的标的，尤其是具备第二增长曲线的公司，如AI衍生方向的机会。

- 具体方向包括AI眼镜、AI玩具等。

2. **超跌机会**： - 纺织制造、轻工出口等板块因关税冲击导致估值降至历史低点，建议关注潜在的超跌机会。

3. **类拼多多式消费品渠道**： - 在出口受贸易战影响增速下降的背景下，提内需的紧迫性增强，关注社保注资和财政加码可能带来的机会，特别是在母婴、教育等政策相关方向。

4. **红利资产**： - 随着科技成长风格的高位，可能出现风格调整，建议加大配置低估值、高确定性的红利资产，以提供较优的防御性。

5. **家用电器**： - 白电、黑电稳健向上，厨电底部企稳，扫地机高景气维持，尤其关注空调、冰箱、油烟机及扫地机器人的销售增长。

6. **轻工消费**： - 关注国货品牌的势能提升，宠物食品、婴儿尿裤及潮玩的销售增长表现突出。

7. **AI眼镜**： - 产业趋势清晰，优选具备品牌力和优质制造能力的镜片制造厂商。

8. **社会服务**： - 餐饮、酒店等刚需品类和强势品牌的改善情况，特别是西式快餐和知名品牌的同店销售回暖。

9. **教育行业**： - K12教育景气延续，关注行业格局优化与盈利平衡的标的。

以上标的均基于当前的市场环境和行业趋势，建议投资者根据自身风险承受能力进行选择与配置。