银行业：光大证券-银行业《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》：震荡中前行-250424

- 截至2025年一季度，中国银行理财存续规模为29.14万亿，较年初下降0.8万亿，季内规模波动明显，受市场利率变动影响。

- 理财公司产品规模占比提升至88.3%，开放式与封闭式理财比例稳定在8:2，整体资产配置结构保持稳定。

- 预计2025年理财规模增量在2-3万亿，年末规模可能达到32-33万亿，但需关注债市利率波动和居民风险偏好的变化。

《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》显示，截至2025年第一季度末，银行理财存续规模为29.14万亿，较年初下降8100亿，增速同比为9.4%。

理财规模在季度内呈现前高后低的特征，主要受市场利率波动和央行流动性政策影响。

春节后，央行维持相对偏紧的流动性，导致理财收益率逐月下滑，3月中旬后随着政策微调，收益率有所回升。

理财产品结构方面，理财公司产品规模占比提升至88.3%，开放式与封闭式理财规模比例稳定在8:2。

债券类资产占比下降，现金及银行存款也有所减少。

整体来看，银行理财投资资产为31.17万亿，杠杆率小幅下降至106.9%。

预计2025年第二季度理财规模将恢复扩张，但同比增速可能低于历史水平。

未来理财规模的扩张将受到货币政策和市场环境的影响，尤其是在高息存款到期后，资金可能会流向理财产品。

整体预期是2025年理财规模增量在2-3万亿，年末规模在32-33万亿之间。

风险因素包括数据样本差异和市场环境变化等。

投资标的：银行理财产品 推荐理由： 1. 理财规模持续稳定：截至2025年第一季度末，银行理财存续规模为29.14万亿，尽管较年初有所下降，但同比增速为9.4%。

随着市场波动及央行政策调整，理财规模在第二季度有望再次扩张。

2. 收益率提升：随着央行流动性政策的边际转松，理财产品的收益率出现积极变化。

4月以来，固定收益类理财产品的年化收益率中枢上升，显示出较存款的比价效应明显提升。

3. 理财公司市场占有率上升：理财公司产品规模占比已升至88%以上，预计随着非持牌机构理财规模的有序压降，理财公司的市场占有率将进一步提升。

4. 资产配置稳定：理财资产配置结构保持稳定，虽然债券类和存款类资产占比有所下降，但拆放同业及买入返售的占比有所提升，显示出理财产品在流动性管理上的灵活性。

5. 存款“脱媒”趋势：在高息存款到期后，部分资金将寻求投资理财产品，预计将继续支撑理财规模的扩张。

6. 未来增长预期：预计2025年理财规模在中性假设下增量为2-3万亿，年末规模可能达到32~33万亿，显示出理财市场的良好增长潜力。

综上所述，银行理财产品在收益率提升、市场占有率上升以及稳定的资产配置背景下，具有较好的投资价值。