德邦证券-2025年7月金融数据解读：社融表现积极，对实体经济有较好支撑-250813

- 7月社融新增11600亿元，表现积极，为实体经济提供了良好支撑，显示财政货币政策积极配合。

- 尽管信贷数据略显疲软，但整体信贷规模仍保持增长，短期调整不影响经济基本面向好的趋势。

- M1和M2的持续改善表明流动性充裕，有助于推动企业盈利和市场估值提升。

2025年7月的金融数据表明，社会融资（社融）表现积极，为实体经济提供了良好的支撑。

尽管7月信贷数据显得不尽如人意，但这主要是受到债券置换和冲量错月的短期影响，不会改变整体趋势。

社融数据显示，7月新增11600亿元，同比增加3893亿元，政府债券和企业融资是主要增量来源。

在1至7月期间，社融累计达23.99万亿元，较去年同期增加5.12万亿元。

人民币贷款方面，虽然对实体经济的发放有所减少，但整体信贷规模依然较大，7月末人民币贷款余额为268.51万亿元，同比增长6.9%。

信贷的短期波动并不代表经济下行压力加大，地方债务置换和季末冲量效应也对信贷数据产生了影响。

另外，广义货币（M2）和狭义货币（M1）在7月持续改善，M2余额为329.94万亿元，同比增长8.8%，M1余额为111.06万亿元，同比增长5.6%。

这表明流动性环境相对充裕，有助于宏观经济运行和企业盈利的改善，从而推动终端需求的提升。

总体来看，社融的积极表现和货币供应的改善为经济增长提供了支撑，未来信贷趋势有望保持稳定。

风险因素包括国内财政、货币政策的变化，以及国际地缘政治和房地产市场的潜在风险。