科达利：光大证券-科达利-002850-2024年年报点评：盈利能力超预期，机器人业务可期-250421

投资标的：科达利（002850） 推荐理由：公司2024年业绩超预期，营业收入和净利润均实现较高增长，盈利能力提升明显。

机器人业务快速发展，海外布局深入，未来增长潜力大。

维持“买入”评级，预计盈利持续增长。

- 科达利2024年年报显示营业收入和归母净利润均超预期，分别增长14.44%和22.55%。

- 机器人业务快速发展，携手台湾盟立、盟英推出新产品，显示出技术迭代能力和研发实力。

- 公司海外布局稳步推进，欧洲生产基地需求有望释放，盈利预测上调，维持“买入”评级。

科达利发布了2024年年报，营业收入为120.3亿元，同比增长14.44%；归母净利润为14.72亿元，同比增长22.55%。

公司拟每10股派发现金红利20元（含税）。

在2024年第四季度，公司营业收入为34.38亿元，同比增长25.32%，环比增长9.25%；归母净利润为4.55亿元，同比增长12.15%，环比增长23.58%。

扣非归母净利润为4.59亿元，同比增长18.76%，环比增长28.37%。

公司在降本增效和结构优化方面表现突出，2024年毛利率为24.36%，净利率为12.2%。

第四季度毛利率为27.26%，净利率为13.21%。

公司与台湾盟立、盟英合作进军机器人行业，成立科盟创新机器人公司，推出7款机器人相关产品，显示出较强的研发能力。

科达利在欧洲的生产基地运行良好，计划根据客户需求进一步释放产能。

预计2025-2026年的归母净利润分别为18.02亿元和21.78亿元，2027年新增预测为24.99亿元。

当前股价对应的市盈率为18、15和13倍，维持“买入”评级。

风险提示包括动力及储能业务不及预期和竞争加剧导致盈利下滑。