西南证券-关税博弈观察：影响、应对与演绎-250430

- 中美关税政策频繁调整，导致双方贸易格局不确定性增加，特别是中国对美出口大幅下降。

- 不同行业受影响程度差异显著，通信、消费电子等行业受创较重，而医药、农业等行业相对较小。

- 企业应对策略包括调整订单、转嫁成本，政府可提供政策支持，长期需多元化布局和加大自主研发。

本投资报告主要分析了中美关税博弈的现状、影响及应对策略。

首先，从宏观层面来看，国际贸易形势复杂，美国关税政策频繁变动，导致全球货物贸易预测下调，预计将出现0.2%的下降。

中美之间的关税调整显著改变了贸易格局，对双方贸易往来带来不确定性。

其次，从中观角度分析，关税调整对不同行业的影响差异明显。

中国对美出口受到较大冲击，尤其是通信、消费电子和计算机硬件等行业，面临供应链重构和成本上升的压力。

机械、半导体、轻工等行业也受到结构性影响，而医药、农业等行业相对较小。

最后，从微观层面，企业应采取灵活应对措施，如调整订单、管理库存、转嫁成本等。

政府可以提供政策支持，设立专项基金补贴受影响企业，并利用金融工具支持中小外贸企业。

中长期来看，企业可通过海外建厂和拓展新兴市场降低对美依赖，加大科技自研和创新力度。

总体而言，国内政策工具充足，需加强逆周期调控，稳定市场，增强全球供应链韧性，以应对美国单边关税带来的挑战。

同时，需关注市场需求萎缩、企业成本增加及汇率波动等风险。