商社行业：东兴证券-商社行业2024年中期策略：关注国内高性价比消费和品牌出海-240731

1、2024年上半年商社行业整体走势一般，但国内高性价比消费和品牌出海是关键策略方向。

2、美妆市场国货品牌增长好于国际品牌，黄金珠宝市场受金价影响，跨境电商有望受益于海外需求和出海品牌机会。

3、投资策略建议关注高性价比国货美妆品牌和黄金珠宝品牌，以及品牌出海子赛道，同时注意消费能力不振和行业竞争加剧等风险。

2024年商社行业策略关注国内高性价比消费和品牌出海。

上半年消费需求偏弱，但国货美妆品牌增长好于国际品牌，黄金价格影响销售表现，跨境电商海外需求坚挺。

投资策略：关注高性价比国货美妆品牌和黄金珠宝，以及品牌出海的企业。

风险提示：消费能力不振，行业竞争加剧，国际政治风险。

投资标的及推荐理由： 1、国内高性价比消费：优质国货美妆品牌和黄金珠宝品牌，因为它们能够承接国际品牌消费转移，具有较高的性价比和投资类黄金占比较高，有业绩增长的确定性。

2、品牌出海：具有较高景气度，未来或有较大的业绩增长弹性。