博实结：国联民生证券-博实结-301608-依托核心技术，在AIoT万物智联时代持续成长-250608

投资标的：博实结（301608） 推荐理由：公司是国内物联网终端领军厂商，依托“通信+定位+AI”核心技术，成功拓展智慧出行、智能睡眠等新场景。

2024年营收创历史新高，增长显著，具备持续增长潜力，建议关注。

- 公司在AIoT万物智联时代凭借“通信+定位+AI”核心技术持续成长，拓展了智慧交通、智能支付等新场景业务。

- 2024年营收创新高，主要得益于智能车载和智能睡眠终端的稳步增长，特别是智慧出行组件实现了显著提升。

- 投资建议为“买入”，公司在AIoT时代具备把握新市场机会的能力，但需关注行业政策和技术迭代风险。

博实结（301608）是一家国内物联网终端的领军厂商，其产品矩阵丰富。

公司在智慧交通业务中验证了其“通信+定位+AI”的核心技术能力，同时在智能支付、智能出行和智能睡眠等领域的业务拓展也证明了其把握物联网新场景的能力。

随着AI与IoT的融合，公司在AIoT万物智联时代的技术实力和新场景拓展能力将有助于客户持续增长。

公司2024年全年实现营业收入14.02亿元，同比增长24.85%，创历史新高。

其中，智能睡眠终端贡献1.99亿元，占比14.17%；智慧出行组件实现3.48亿元，同比增长50.57%，占比24.81%。

随着DeepSeek等模型能力的提升和边缘计算需求的增长，物联网的发展正从设备连接的数量需求转向体验服务的场景需求。

2024年我国汽车产销分别为3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%，汽车出口量达到585.9万辆，同比增长19.3%。

eCall市场的政策标准即将落地，预计将带来新的市场空间。

投资建议方面，建议关注AIoT时代下的物联网终端核心标的。

考虑到公司在车联网和物联网领域的深耕及新场景的拓展能力，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括行业政策变化、原材料价格波动及物联网行业技术迭代的风险。