长虹美菱：西南证券-长虹美菱-000521-外销快速增长，所得税资产减值影响利润-250403

投资标的：长虹美菱（000521） 推荐理由：公司2024年营收增长17.3%，空调业务快速增长，外销增速显著高于内销。

尽管利润受到所得税和存货减值影响，但预计未来EPS持续增长，维持“买入”评级，具备良好投资价值。

公司2024年营收增长17.3%，归母净利润下降5%，主要受所得税和存货减值影响。

空调业务表现强劲，外销增速远超内销，预计未来仍将保持快速增长。

毛利率和净利率因原材料上涨和竞争加剧而下滑，维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS逐年提升。

长虹美菱（股票代码：000521）发布了2024年年报，主要财务数据如下： 1. 2024年实现营收286亿元，同比增长17.3%。

2. 归母净利润为7亿元，同比下降5%；扣非净利润为6.9亿元，同比下降7.3%。

3. Q4季度营收为58.4亿元，同比增长12.1%；归母净利润为1.7亿元，同比下降28.8%；扣非后归母净利润为1.8亿元，同比下降23.9%。

4. 现金分红3.4亿元，现金分红比例达到48.6%。

业务方面： - 冰箱、冰柜和空调分别实现营收95.6亿元和154.1亿元，分别同比增长5.2%和33.2%。

- 空调业务成为公司第一大业务板块，预计将持续快速增长。

- 外销增速（34.7%）远超内销（9.5%），外销收入为102.3亿元，内销收入为181.1亿元。

利润率方面： - 毛利率同比下降2.8个百分点至11.2%。

- 净利率同比下降0.7个百分点至2.5%。

- 2024年所得税为8891万元，税率为10.9%，较2023年的3615万元（税率4.5%）显著增加。

- 资产减值损失为1.2亿元，主要由于存货减值。

盈利预测： - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.74元、0.85元和0.99元，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格反弹、海外需求不及预期和汇率波动风险。