TCL电子：财通证券-TCL电子-1070.HK-TCL电子1H25中报盈喜，miniled快速放量-250730

投资标的：TCL电子（1070.HK） 推荐理由：公司1H2025盈喜预告显示归母净利润增长45%-65%，显示业务持续扩张，海外收入占比提升至58.24%。

依托中高端大屏和双品牌战略，预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- TCL电子发布2025年上半年盈喜，预计归母净利润增长45%至65%，显示业务是主要增长引擎。

- 公司全球化布局成效显著，海外收入占比提升至58.24%，品牌电视全球出货量大增14.8%。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，但需关注潜在风险。

TCL电子发布了2025年上半年的盈喜预告，预计经调整归母净利润将在9.5亿港元至10.8亿港元之间，与2024年同期相比，实现45%至65%的增长。

自2019年战略重组以来，公司专注于智能终端业务，推动了营收的强劲增长，2020至2024年的年复合增长率（CAGR）达14.16%。

显示业务是公司的核心增长引擎，2024年收入达到694.4亿港元，占总营业收入的69.11%。

大尺寸显示业务在国际市场的收入同比增长25.9%，全球收入增长23.6%。

公司在全球化布局方面取得显著成效，海外收入占比提升至58.24%。

TCL品牌电视全球出货量同比增长14.8%，达到2900万台。

在技术方面，公司通过QD-MiniLED、高刷等技术实现中高端市场的精准客群分层，同时子品牌雷鸟专注于性价比，锁定年轻用户，双品牌协同覆盖1000至20000元的价格带。

根据分析，预计公司在2025至2027年的收入分别为1152.33亿、1317.19亿和1487.64亿港元，归母净利润分别为21.34亿、25.24亿和28.62亿港元，对应的市盈率（PE）分别为12.31、10.41和9.18，维持“买入”评级。

风险提示包括核心业务利润承压、战略转型不确定性、宏观及地缘环境影响以及汇率波动风险。