浦银国际-2025年中期市场展望：于变局中开新局-250612

- 美国关税政策将继续影响经济，预计下半年中国经济增速维持在4.5%。

- 中美市场走势分化，中国市场需关注杠铃策略和企业出海机会，美股则以AI为投资主线。

- 各行业展望中，消费和医药板块前景乐观，新能源汽车销量强劲，整体市场需灵活应对变局。

2025年中期市场展望强调了美国关税政策对经济形势的影响，预计特朗普政府将继续暂缓个性化“对等关税”的实施，从而维持中国经济全年4.5%的增速。

尽管关税可能提高美国通胀率，但不会导致经济衰退，美联储可能在9月开始降息。

投资策略方面，中美市场预计将继续分化，呈现区间波动。

中国市场建议采取优化杠铃策略，关注企业出海及把握波动机会。

美股方面，估值扩张空间有限，AI仍是主要投资方向。

在行业表现上，消费行业中的“新消费”企业有望跑赢整体消费板块，传统消费企业在低估值和短期数据催化下也可能表现良好。

互联网行业的投资机会主要集中在AI行情下的估值修复，外部地缘环境仍是市场情绪的主要扰动因素。

泛娱乐行业可能跑赢大电商。

科技行业方面，随着国补效应减弱，AI大模型行业将持续快速增长，智能辅助驾驶的渗透率也在加速提升。

医药行业因国产创新药出海和政策支持，整体持乐观态度，首选推荐创新药板块。

新能源汽车行业预计全年销量增长24%，智能辅助驾驶市场快速渗透相关环节。

总结而言，面对变局，需识变、应变、驭变，把握新趋势带来的新机遇。

本报告的投资建议及理由为： - 中国市场应优化杠铃策略，关注企业出海，把握区间波动机会。

- 美股市场估值扩张空间有限，建议采用杠铃策略，AI仍为投资主线。

- 消费行业中“新消费”企业有望跑赢整体消费板块，传统消费企业在低估值下有较大股价弹性。

- 互联网行业投资机会主要来自AI行情的估值修复，外部地缘环境影响市场情绪。

- 科技行业中，AI大模型行业将保持快速增长，智能辅助驾驶渗透率加速。

- 医药行业对创新药板块持乐观态度，预计涨幅温和。

- 新能源汽车行业全年销量预计增长24%，智能辅助驾驶市场快速渗透。

- 在变局中识变、应变、驭变，抓住新趋势带来的新机遇。