纺织服装行业：华西证券-纺织服装行业周报：关注印尼与美国贸易谈判，纺织品出口有望获得不高于竞争对手国家的平衡关税-250418

- 印尼与美国达成贸易谈判协议，纺织品出口有望获得不高于竞争对手国家的平衡关税。

- 裕元集团预计25Q1归母净利下降不超过25%，主要受全球经济波动和生产效率未达预期影响。

- 安利股份2024年业绩增长显著，产品结构优化推动销售。

- 特步和361度第一季度业绩表现良好，主品牌零售流水均实现增长。

- 行业内进口棉价格小幅波动，安踏收购狼爪等品牌扩展市场。

- 风险因素包括汇率波动、原材料价格波动及系统性风险。

本周纺织服装行业周报关注印尼与美国的贸易谈判，印尼希望在未来60天内完成谈判，以避免对美出口面临更高关税，并争取对20种主要出口产品（包括纺织品）获得不高于竞争对手的平衡关税。

同时，裕元集团预计25Q1归母净利下降不超过25%，主要由于全球经济形势复杂导致鞋履制造成本上升。

安利股份发布年报，2024年业绩符合预期，收入和净利均有所增长，经营性现金流高于净利。

特步和361度均发布了2025Q1业绩，显示出主品牌零售持续增长。

百隆东方和新澳股份也发布了年报，分别呈现出不同的盈利情况和现金流表现。

投资建议方面，制造端推荐具备海外布局和成本改善空间的公司，品牌端则看好Q1后消费回暖的机会。

线上销售数据显示，运动品类表现强劲，而童装和女装等其他品类则出现下降。

行业新闻方面，安踏收购德国品牌狼爪，H&M重启中国首店等。

风险提示包括汇率波动、原材料价格波动和系统性风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 浙江自然：具备海外布局相对优势，受益于户外装备补库大年，同时拓展客户和新品类有望推动业绩增长。

2. 开润股份：印尼产能占比高达70%，在箱包和服装代工领域具备竞争优势，且小米端仍有净利率改善的逻辑。

3. 康隆达：相较于国内竞争对手，具有关税相对优势，抢占市场份额的潜力。

4. 百隆东方：越南盈利改善，国内减亏逻辑为其带来增长空间。

5. 鲁泰：面料和服装产能利用率提升，预计将推动业绩改善。

6. 波司登：预计2024年将有较好的估值修复，具备10倍左右的市盈率吸引力。

7. 赢家时尚：存在较大的利润弹性，适合长期投资。

以上标的均具备一定的市场机会和竞争优势，值得关注。