纽威股份：中航证券-纽威股份-603699-业绩持续高增，高景气下游放量提升盈利-250602

投资标的：纽威股份（603699） 推荐理由：公司2024年营收和净利润持续高增，受益于LNG、海工等高景气下游需求，订单结构改善提升盈利能力。

积极布局新能源等新领域，市场竞争力增强，预计未来业绩仍将高增，维持“买入”评级。

- 纽威股份2024年营收62.38亿元，同比增长12.50%，归母净利润11.55亿元，同比增长60.04%，业绩持续高增。

- 公司盈利能力提升主要得益于订单结构改善及成本端的优化，外销收入增长显著。

- 积极布局新能源及海工等新兴领域，预计未来几年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

纽威股份（603699）在2024年实现营收62.38亿元，同比增长12.50%；归母净利润11.55亿元，同比增长60.04%。

2025年一季度，公司实现营收15.56亿元，同比增长14.44%；归母净利润2.63亿元，同比增长33.52%。

公司业绩持续高增，得益于LNG、海工等下游行业的高景气度，2024年内销收入为23.8亿元，同比下降2.7%，占总营收的约38%；外销收入为38.1亿元，同比增长26.0%，占比约61%。

2024年主营业务毛利率为38.3%，同比提升6.9个基点，内销毛利率为32.8%，外销毛利率为41.7%。

盈利能力提升主要源于订单结构改善、高毛利率订单的确认、工艺设备升级及原材料价格下降。

在市场布局方面，公司积极参与新能源、核电和海洋工程等新兴领域，成功中标多个重大项目，并在国际市场中实现大批量供货。

公司研发了多种中高端产品，增强了市场竞争力。

展望未来，公司看好海工、LNG等高景气下游行业的放量，预计2025-2027年实现营收分别为72.20亿元、83.58亿元和95.96亿元，归母净利润分别为14.29亿元、17.43亿元和20.68亿元。

目前股价对应市盈率为16.9X、13.9X和11.7X，维持“买入”评级。

风险提示包括汇率波动、原材料价格上涨、下游需求不及预期、新品开发及客户拓展不及预期等。