太平洋证券-策略日报：冲高回落-250723

- 债券市场延续下跌，预计将继续弱势调整，股市大盘有望震荡上行，挑战去年高点。

- A股短期关注3420点支撑，长期观察6月23日低点以判断趋势，政策反内卷相关板块表现积极。

- 美股在盈利恢复阶段，预计上涨将持续，美元指数可能继续上行，人民币表现相对强势。

本策略日报的核心要点如下： 1. **宏观经济背景**：债券市场延续下跌，长端债券跌幅大于短端，预计后续将继续弱势调整。

政策层面，稳增长和反内卷的措施不断出台，市场对通胀止跌的期待增强，整体趋势为股市上涨、债市下跌。

2. **股市展望**：A股市场冲高回落，沪指一度突破3600点，成交量维持高位，市场情绪积极。

短期内，上证指数在3420点附近支撑力度较强，预计将震荡上行，直至突破去年高点。

中期需关注油价、成交量及人民币汇率等三大观察点，以判断是否出现趋势性下跌。

3. **板块分析**：当前市场主线包括政策反内卷相关板块（如光伏、生猪、玻璃）、产业转折板块（如固态电池、创新药）及高股息板块（如煤炭、银行保险等）。

建议积极参与相关低位板块。

4. **美股动态**：美股处于盈利恢复阶段，预计上涨将持续，尤其是在美债利率未突破临界点的情况下。

美元指数可能继续上行，因美国经济基本面修复较快。

5. **外汇市场**：人民币兑美元小幅下跌，但预计整体表现优于其他非美货币，因美国经济基本面较强。

6. **商品市场**：文华商品指数上涨，操作策略以逢低做多为主，反内卷相关商品的上涨趋势尚未结束。

7. **重要政策及要闻**：国内外政策动态频繁，涉及稳定币发行、内卷竞争整治、自由贸易港政策等，需密切关注。

8. **风险提示**：需警惕贸易战、地缘风险及欧洲主权信用风险等潜在威胁。

交易策略总结：债券市场震荡，A股市场慢牛不改，美股震荡上行，外汇市场人民币相对强势，商品市场以做多为主。

本报告的投资建议及理由为： - 债券市场预计震荡调整，短期内利率债将继续承压。

- A股市场短线关注上证指数3420点支撑，中期观察6月23日低点。

- 美股在经济基本面稳健的背景下，预计将继续震荡上行。

- 外汇市场中，人民币相对多数非美货币表现更强，短期承压。

- 商品市场建议关注反内卷相关商品，继续做多为主。

- 需警惕贸易战、地缘风险及欧洲主权信用风险等潜在风险。