南华期货-原木产业调研报告-250617

【期货品种】：原木 【交易方向】：看空 【理由】：需求端持续疲软，加工厂出货量同比下滑，库存维持低位，利润空间压缩，且国产材替代进口材现象加剧。

【期货品种】：原木 【交易方向】：看空 【理由】：供应端预期未兑现，外商报价坚挺且海运成本下降，未见主动减产迹象，导致市场价格维持高位。

【期货品种】：原木 【交易方向】：看空 【理由】：交割规则与成本存争议，转抛成本高昂，库存结构不佳，尤其是可交割品占比低，增加了市场的不确定性。

【期货品种】：原木 【交易方向】：看空 【理由】：地产下行周期持续，新屋开工率及家装需求疲软，贸易商抄底情绪浓厚，行业洗牌风险上升。

- 岚山地区原木产业链需求持续疲软，加工厂出货量同比下滑，库存低位，国产材逐渐替代进口材。

- 外商报价未因亏损下调，投机买盘推高价格，海运成本下降支撑外商利润，供应减量预期未兑现。

- 交割规则存在争议，转抛成本高昂，短期供需矛盾难以缓解，地产下行周期影响需求，需关注海外报价及地产复苏信号。