海缆行业：天风证券-海缆行业报告：中欧海风需求共振，25年有望迎来业绩&订单双重催化-250503

- 海风行业在2025年有望迎来装机高峰，国内新增装机预计达12GW，同比增200%，海外市场也将加速增长。

- 海缆需求将随海风项目的增加而上升，头部厂商凭借技术和产能优势将进一步巩固市场地位。

- 预计2025年将成为海缆行业的大年，订单和业绩有望显著增长，但需关注技术、产能和国际贸易环境的风险。

该报告分析了海缆行业的前景，特别是中欧海风需求的共振，预计到2025年将迎来业绩和订单的双重催化。

当前海风板块的推荐排序提前，海风作为新能源细分赛道，预计明年增速超过50%。

国内海风市场在政策支持下，预计2025年新增装机12GW，同比增加200%。

待装机项目较多，2026年也将迎来高增速。

在海外市场，欧洲是最大的海风市场，预计2025年新增装机4.5GW，2025-2030年将新增48GW。

海缆厂商在技术、业绩资质和码头布局上具有竞争优势，头部企业能够凭借技术创新保持领先。

东方电缆有望在业绩和订单方面迎来增长。

风险提示包括风电装机量、技术研发、产能扩张和国际贸易环境等因素的不确定性。

整体来看，海风行业前景乐观，值得关注。

投资标的：东方电缆 推荐理由： 1. 国内海风市场在2025年有望开启新一轮装机景气度，预计新增装机12GW，同比增幅达到200%。

随着国管海域开发政策的落地，未来海风电价受影响较小，市场对海风的需求将持续增长。

2. 海外市场方面，欧洲预计在2025年迎来装机增速拐点，新增装机4.5GW，整体海风装机需求强劲，预计2025-2030年新增装机48GW。

3. 海缆行业中，头部厂商如东方电缆具备技术、业绩资质和码头布局等竞争优势，能够在海上电能传输的安全性和稳定性上提供保障。

4. 2025年国内海风招标启动，东方电缆在25Q1新增中标海缆订单27亿元，预示着公司将迎来业绩兑现和订单催化，未来业绩增长可期。

风险提示包括风电装机量、技术研发、产能扩张及国际贸易环境等不确定性因素。