博腾股份：华西证券-博腾股份-300363-业绩符合市场预期，海外客户同比增速约30%-250425

投资标的：博腾股份（300363） 推荐理由：公司2025年一季报业绩符合市场预期，海外客户收入同比增速约30%。

小分子原料药业务表现良好，未来在手订单增长为业绩提供支撑。

尽管全球投融资环境不佳，预计中长期业绩有望改善，维持“买入”评级。

- 博腾股份2025年一季度实现营业收入8.01亿元，同比增长18.21%，归母净利润为-0.04亿元，符合市场预期。

- 海外客户收入同比增速约30%，小分子原料药业务收入增长约20%，盈利能力有所提升。

- 预计未来业绩将受益于在手订单增长和产能利用率提升，维持“买入”评级，风险包括核心技术人员流失和汇率波动。

博腾股份（300363）发布了2025年第一季度财报，报告显示公司实现营业收入8.01亿元，同比增长18.21%；归母净利润为-0.04亿元，扣非净利润为0.1亿元。

海外客户收入同比增速约30%，小分子原料药业务收入为7.61亿元，同比增长约20%。

归母净利润中，剔除新业务亏损后，小分子原料药主业贡献利润为0.54亿元，净利率约为7%，盈利能力较去年有所提升。

截止到2024年底，公司未完成在手订单金额同比增长约30%，预计未来业绩增长。

投资建议方面，调整了2025-2027年的营收和EPS预测，维持“买入”评级。

风险提示包括核心技术骨干及管理层流失、竞争加剧、核心技术人员流失和汇率波动风险。