铂科新材：民生证券-铂科新材-300811-2024年年报及2025年一季报点评：芯片电感快速放量，金属软磁粉芯龙头地位稳固-250424

投资标的：铂科新材（300811） 推荐理由：公司作为软磁粉芯龙头，受益于新能源车、光伏及AI等行业的高景气度，芯片电感业务快速放量，金属软磁粉末产能即将释放，未来增长潜力强劲，预计2025-2027年归母净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 铂科新材2024年营收16.63亿元，同比增长43.54%，归母净利润3.76亿元，同比增长46.90%，显示出强劲的业绩增长。

- 金属软磁粉芯和芯片电感业务快速放量，特别是芯片电感实现275.76%的同比增长，未来增长潜力强劲。

- 公司在软磁粉芯领域保持龙头地位，预计未来将充分受益于新能源、光伏及AI等行业的高景气度，维持“推荐”评级。

铂科新材（300811）发布了2024年年报及2025年一季报，主要财务数据如下：2024年实现营收16.63亿元，同比增加43.54%；归母净利润3.76亿元，同比增加46.90%；扣非归母净利润3.67亿元，同比增加53.32%。

在2024年第四季度，公司营收为4.36亿元，同比增加43.28%，环比增加1.25%；归母净利润为0.89亿元，同比增加33.38%，环比下降11.87%。

2025年第一季度，营收为3.83亿元，同比增加14.40%，环比下降12.11%；归母净利润为0.74亿元，同比增加3.13%，环比下降17.34%。

金属软磁粉芯业务增长迅速，2024年实现营收12.34亿元，同比增加46.90%，销售量达到3.93万吨，同比增加27.85%。

主要受益于AI产业推动的数据中心建设、UPS领域的需求增长，以及新能源汽车和充电桩领域的认可。

芯片电感业务表现突出，2024年实现营收约3.86亿元，同比增加275.76%。

公司与多家知名半导体厂商建立了合作关系，并持续扩充产能以满足市场需求。

综合毛利率方面，2024年为40.70%，同比改善；2024年第四季度为40.87%，2025年第一季度为37.68%，环比下降主要受春节假期影响。

公司在软磁粉芯、芯片电感及金属软磁粉末等领域的布局良好，未来增长潜力强劲。

预计2025-2027年归母净利润分别为4.96亿元、6.27亿元、7.71亿元，对应的PE分别为24倍、19倍、15倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括宏观经济波动、下游需求不及预期及项目进展不及预期。