创元期货-有色锌周度报告：伦锌交割持仓矛盾反复-250720

【期货品种】：锌 【交易方向】：看多 【理由】：海外锌价强势上涨，LME市场持仓集中度高，挤仓情绪推升价格，且国内锌精矿进口维持乐观预期，整体市场情绪向上。

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：尽管供应稳定且加工费上升，但国内基建投资放缓和地产低迷导致消费端表现疲软，终端需求可能转弱。

【期货品种】：锌 【交易方向】：看空 【理由】：中长期基本面偏弱预期不变，库存表现不及预期，市场空头情绪谨慎，价格可能面临下行压力。

- 本周海外锌价强势，国内市场受其带动，整体情绪向上，尤其是在美国降息预期升温的背景下。

- 供应稳定，进口锌精矿和锌锭数据表现分化，矿端乐观预期维持，但终端消费面临放缓压力。

- 库存方面，社库累库速度缓慢，海外库存低位，市场情绪谨慎，短期价格难以大幅下行。