中信期货-固定收益周报（国债）：本轮债市行情中机构行为如何演绎？-250413

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：短期多头情绪修复，市场避险情绪升温，债市收益率普遍下行，短端利率下行幅度更大，曲线走陡，预计短期债市将保持一定支撑。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看空 【理由】：二季度政府债净供给可能加大，财政发力有望提速，可能对债市长端造成扰动，风险偏好仍较低。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：中性 【理由】：中期震荡预期，宽货币、宽财政及稳增长等预期可能有所反复，需关注政策变化对市场的影响。

1. 本轮债市中，交易型投资者（如基金公司）大规模净买入债券，推动收益率快速下行，而银行机构则表现为净卖出。

2. 市场避险情绪上升，短期内债市支撑仍在，但二季度政府债净供给可能加大，长端利率面临扰动。

3. 短端债券性价比更高，建议关注降准降息的落地情况，并采取做陡曲线的投资策略。