国科微：国金证券-国科微-300672-转型IDM模式，实现“芯片设计+晶圆加工”全产业链布局-250605

投资标的：国科微（300672） 推荐理由：公司转型IDM模式，收购中芯宁波94.366%股权，拓展芯片设计与晶圆制造全产业链布局，增强高端滤波器和MEMS等特种工艺代工能力，满足5G市场需求，预计2025-2027年净利润持续增长，维持“增持”评级。

国科微拟通过收购中芯宁波94.366%股权，转型为IDM模式，实现芯片设计与晶圆制造的全产业链布局。

此次收购将增强公司在高端滤波器和MEMS等特种工艺领域的生产能力，拓展至智能手机和智能网联汽车等高需求市场。

预计2025-2027年公司净利润将逐年增长，维持“增持”评级，但需关注下游需求、市场竞争及地缘政治风险。

国科微（300672）正在转型为IDM模式，实现芯片设计与晶圆制造的全产业链布局。

公司计划通过发行股份及支付现金的方式收购宁波甬芯等11名交易对方持有的中芯宁波94.366%股权，并募集配套资金。

收购完成后，公司将具备高端滤波器、MEMS等特种工艺的生产制造能力，进一步拓展产品应用到智能手机、智能网联汽车等领域。

中芯宁波是国内领先的特种工艺半导体晶圆代工企业，在滤波器制造和MEMS领域具有显著技术优势，能够提供覆盖SUB6G全频段的产品矩阵。

公司预计2025-2027年的净利润分别为1.29亿元、2.21亿元和3.09亿元，对应的每股收益（EPS）为0.60元、1.02元和1.42元，维持“增持”评级。

然而，投资者需关注下游需求不如预期、市场竞争加剧及地缘政治等风险因素。