华福证券-【华福固收】存款利率下调如何影响流动性和债券利率-250521

- 近期存款利率下调及LPR下行，预计将缓解大行负债压力，但可能导致存款流向中小银行或非银机构。

- 货币政策落地后，债市利率震荡上行，但在资金宽松的情况下，10年期国债利率有下行空间。

- 需关注后续政策发力及经济数据表现，风险包括债务供给和市场波动超预期。

债券标的：特别国债、新增专项债、政策性金融工具（类似于2022年政策性开发性金融工具）。

操作建议：关注特别国债和新增专项债的加速发行，以及新型政策性金融工具的推出情况。

理由：1. 本轮存款利率下调及货币政策的落地将为债市提供资金宽松的环境，可能导致债券利率下行，尤其是10年期国债有望向下移动至1.6%附近。

2. 经济基本面仍然利好债市，若资金宽松持续，债券利率可能保持下行趋势。

3. 政策层面推动的债务工具发行，将为投资者提供更多的投资机会和选择。

4. 关注消费领域的政策效果以及内需刺激措施，可能进一步影响债市表现。