中国人保：光大证券-中国人保-601319-2025年一季报点评：投资与承保共同推动盈利同比增长43%-250430

投资标的：中国人保（601319） 推荐理由：2025年一季度，公司营业收入同比增长12.8%，归母净利润同比增长43.4%。

财产险综合成本率显著优化，承保利润大幅提升，人身险新业务价值增长显著。

预计未来将继续保持行业领先地位，维持“买入”评级。

- 中国人保2025年一季度营业收入同比增长12.8%，归母净利润同比增长43.4%，显示出强劲的盈利能力。

- 财产险业务结构持续优化，综合成本率显著改善至94.5%，承保利润大幅增长183%。

- 人身险新业务价值同比增长31.5%，尽管新单保费略有下滑，整体经营韧性仍然较强。

中国人保在2025年一季度的业绩表现出色，营业收入为1565.9亿元，同比增长12.8%；归母净利润为128.5亿元，同比增长43.4%。

加权平均净资产收益率为4.7%，同比提升1.0个百分点。

财产险方面，公司保费收入为1804.2亿元，同比增长3.7%，其中车险和非车险保费收入分别为717.0亿元和1087.3亿元，非车险保费占比微升至60.3%。

综合成本率显著优化，下降3.4个百分点至94.5%，承保利润大幅增长183.0%至66.5亿元。

人身险业务的新单保费为453.0亿元，同比下降0.5%，但新业务价值同比增长31.5%。

投资收益方面，总投资收益同比增长64.5%至197.1亿元。

公司未来预计将继续保持财险市场领先地位，归母净利润预测为2025-2027年分别为445亿元、512亿元和562亿元，A/H股“买入”评级。

风险提示包括保费收入不及预期、资本市场波动及利率下行。