石油天然气行业：海通国际-石油天然气行业：阿布扎比国家石油天然气公司（ADNOCGAS.UH）强劲增长和丰厚股东现金回报；维持优于大市评级-250603

- 阿布扎比国家石油天然气公司（ADNOCGAS.UH）在全球低成本竞争力、卓越运营能力及强劲天然气需求方面展现出强劲增长前景，维持"优于大市"评级。

- 公司预计2025财年息税折摊前利润率约为35%，并计划在2023-2027财年实现年均5%的股息增长，2025财年资本支出目标为30亿美元。

- 阿联酋天然气需求年均增长预计将维持在4%左右，显著高于全球水平，主要受益于国内工业化进程和新兴产业的吸引。

阿布扎比国家石油天然气公司（ADNOCGAS.UH）展现出强劲的增长潜力和丰厚的股东现金回报，维持“优于大市”评级。

公司整合了阿布扎比国家石油公司的多个业务，致力于实现阿联酋的天然气自给自足和净出口目标。

其战略包括通过上游供应增长支持原油产能提升，优化产品结构，并维持2025财年的高利润率指引。

公司预计2023年的股息分派将达到35.8亿美元，且2023-2027财年的股息年均增长率为5%。

资本支出目标为30亿美元，未来五年总资本支出最高可达150亿美元，涉及多个重要项目。

阿联酋的天然气需求年均增长3.3%，预计未来十年将保持在4%左右，显著高于全球水平。

需求增长得益于工业化进程、供应改善和政府吸引新兴产业的举措。

风险因素包括项目延期、需求下滑和油价波动。

总体来看，阿布扎比国家石油天然气公司依然是中东市场的重要投资标的。

投资标的：阿布扎比国家石油天然气公司（ADNOCGAS.UH） 推荐理由： 1. 全球范围内的低成本与竞争力：公司在全球市场中具备较低的成本结构和被认可的竞争优势。

2. 卓越的运营能力：公司在运营管理上表现出色，能够有效提升产能和效率。

3. 强劲的市场需求：国内外市场对天然气的需求持续增长，尤其是在阿联酋，预计未来几年将保持较高的年均增速。

4. 丰厚的股东现金回报：公司预计今年股息分派金额将达到35.8亿美元，且未来几年股息年均增长率预计为5%。

5. 明确的资本支出计划：公司维持2025财年30亿美元的资本支出目标，并计划在未来几年内进行多项重要项目投资。

6. 阿联酋天然气需求的强劲增长：阿联酋市场天然气需求年均增长率高于全球水平，受益于工业化进程和新兴产业的吸引。

综合来看，阿布扎比国家石油天然气公司仍是中东地区的重要投资标的。