瑞芯微：国金证券-瑞芯微-603893-AIoT SoC龙头厂商，充分受益端侧大时代-250610

投资标的：瑞芯微（603893） 推荐理由：公司为AIoTSoC龙头厂商，营收和净利润高速增长，产品布局完整，市场份额持续提升。

下游需求强劲，尤其在汽车电子、机器人等领域。

预计未来仍将保持高速成长，给予“买入”评级。

- 瑞芯微作为国内AIoT SoC龙头厂商，受益于端侧AI技术的快速发展，市场份额持续提升。

- 公司2024年一季度营收同比增长63%，净利润同比增长209.7%，显示出强劲的盈利能力。

- 预计未来几年净利润将持续增长，给予2026年60倍估值，目标价175.85元，评级为“买入”。

瑞芯微（603893）是一家国内AIoT SoC龙头厂商，专注于为汽车电子、机器视觉、工业应用、教育办公、商业金融、智能家居和消费电子等多个行业提供多算力、多层次的芯片解决方案。

公司在AIoT快速发展的背景下，市场份额快速提升，营收和盈利能力持续改善。

根据2025年一季报，公司实现营收8.85亿元，同比增长63.0%；归母净利润为2.09亿元，同比增长209.7%。

公司形成了高中低端全系列产品布局，以旗舰SoC形成标杆效应，并与周边芯片形成完整解决方案，持续提升市场份额。

预计2024年，公司旗舰多场景应用SoC RK3588的出货量将显著增长，广泛应用于大屏设备、边缘计算、高性能平板、汽车智能座舱、多目摄像头、网络视频录像机、AR/VR、各类机器人、NAS、中屏产品和视频会议系统等领域。

随着AI技术的发展，公司产品处于良好竞争格局，未来有望保持高速成长。

下游市场方面，AIoT、机器人和汽车电子等领域正高速发展。

AI的重心正在向边缘侧转移，端侧AI有望带来新一轮换机周期，扫地机器人等产品的需求增长显著。

人形机器人也被认为是未来的重要创新。

公司在汽车电子领域的布局包括智能座舱、车载仪表、车载视觉、车载音频、视频传输和协处理器等，预计2024年智能座舱RK3588M已量产车型十余款。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司净利润分别为9.15亿元、12.28亿元和16.18亿元，对应EPS为2.18元、2.93元和3.86元。

给予2026年60倍估值，市值736.63亿元，目标价175.85元，评级为“买入”。

风险提示包括下游需求不如预期、市场竞争加剧、产品迭代不及预期及大股东减持风险。