浙商国际-港股市场策略周报-250427

- 港股市场因美方对华关税表态缓和，继续反弹，恒生综指上涨3.15%。

- 行业表现上，医疗保健和资讯科技涨幅靠前，市场风格从防守转向顺周期。

- 展望未来，政策将继续支持内需，建议关注汽车、科技及低估值国央企等表现较好的板块。

港股市场近期表现回顾显示，在美方对华关税态度有所缓和的背景下，中美贸易摩擦可能降温，推动市场反弹。

恒生综指、恒生指数和恒生科技本周分别上涨3.15%、2.74%和1.96%。

除电讯业外，各大行业板块普遍上涨，医疗保健和资讯科技板块表现突出，涨幅约为8%和6%。

截至周末，恒生综指的5年PE估值分位点升至55%左右，仍低于5年均值。

从宏观环境来看，政治局会议强调在外部形势严峻的情况下，需稳中求进并扩内需。

尽管中美贸易摩擦僵局依旧，但美方态度有所放松，南向资金本周出现净流出，打断了34周的净流入纪录。

展望未来，基本面上，3月工业企业利润在政策支持下有所改善，但未能完全反映外需压力。

政策上，政治局会议继续强调扩大内需的重要性。

资金面上，全球征税导致美国通胀预期上升，影响联储降息节奏，南向资金流出情况需关注。

情绪方面，中美关税问题已无进一步加码，市场情绪有所缓和，但整体仍偏向观望。

在板块配置上，建议关注汽车、科技、互联网等相对景气的行业，以及受益于政策利好的低估值国央企红利板块。

同时，香港本地银行及公用事业股因基本面独立且受益于降息周期，亦值得关注。

本报告的投资建议及理由为： - 看好相对景气的汽车、科技和互联网行业。

- 关注业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块。

- 投资基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行及公用事业股。